稳定币发行总量对加密货币价格的推动作用——相关研究解析

近年来，数字货币领域受到了广泛关注。在这个领域中，稳定币是否会对加密货币价格产生影响，是一个存在很大争议的话题。有人认为 USDT 推动了比特币价格的上涨，然而，真实的情况到底是怎样的？

稳定币的基本原理

稳定币的价值与美元相联系。像 USDT 这样的稳定币，其最初的目的是提供一种价格较为稳定的数字货币。2015 年，Yermack 提出了这种“存在的理由”。在众多数字货币交易中，人们期望有类似稳定币这样的中间货币，以减少价格波动带来的影响。然而，这种机制并不意味着稳定币一定会对加密货币的价格产生影响。

众多专家都在针对稳定币在数字货币体系里的作用展开研究。其中，以 Jordé（2005）的方法为例，在分析的过程中运用这样的方法去预测币价的变化，从而为研究稳定币的影响打下了一定的基础。

USDT最初美元储备质疑

研究表明，USDT 在开始发行的时候，没有足够的美元储备。在实际情况里，缺少美元储备或许会引发一系列的信任方面的问题。这让大家开始对它的稳定性感到担忧，同时也开始担忧它在市场上后续的表现。并且这种状况很有可能对它与其他加密货币的互动关系产生影响。

如果美元储备不够充足，那就如同一个构建在不真实基础之上的体系，随时都有可能遭遇危机。例如在交易期间，一旦发生大量的兑现情形，或许就无法对市场需求进行满足，这对于整个加密货币市场的稳定而言，是一个极为重大的隐患。

对推动比特币价格上涨猜想的验证

作者原本猜想 USDT 会促使比特币价格上涨，但是结果没有完全达到预期。虽然很多人凭直觉觉得 USDT 的发行与比特币价格有着紧密的关联。可是，从实际进行的数据研究方面来看，实际情况并非是这样的。比如说在某些时段比特币价格急剧上升的时候，有证据显示 USDT 的供应对比特币价格并没有产生明显的影响。

以数据分析为实例，即便在 2017 年末比特币价格大幅上升的时候，对市场数据进行深入研究后可以看出，USDT 并未对其产生那种能促使价格上涨的强烈影响。这些结论都是依据实际的比特币和 USDT 的交易数据以及相关的统计分析而得出的。

稳定币发行量与加密货币价格的关系

按照理论来讲，如果稳定币自行提升供应量，或许会有通胀方面的影响。然而从 Richard 和 Ganesh 的论文进行观察，并未找到稳定币的发行促使加密货币价格上升的系统性依据。在实际对市场进行观察的过程中，稳定币发行量的增加或减少似乎与加密货币价格的波动并不对应。

在过去的两年里，稳定币的使用量急剧上升。此时，尽管稳定币的总量发生了很大的变化，但是像比特币这样的加密货币的价格，并不会因为稳定币的发行量增加而出现上涨或者下跌的情况，这两者之间不存在必然的逻辑关联。

稳定币在市场波动时的表现

在 2018 年 1 月和 2 月比特币市场崩溃的时候，USDT 交易呈现出独特的现象。其交易价格达到了 1.05 美元，并且出现了溢价。在这期间，一个有趣的情况是，投资组合发生了从比特币向 USDT 的重大再平衡。这表明在市场波动的时候，稳定币起到了特殊的平衡和避险的作用。

Baur 和 Hoang（2019）指出，在比特币市场波动加剧的时候，稳定币回报率与风险因素呈现出明显的负相关关系。这显示出稳定币的收益特性以及它在市场波动时期所具有的特殊角色。

稳定币的内生反应及避险功能

研究结论表明，没有证据能证明稳定币的发行会对加密货币价格产生影响。相反，稳定币的发行更像是对二级市场汇率出现偏离这一情况的一种内在反应。实际数据可以支撑稳定币在数字经济中始终发挥着避险的作用。就像 USDT 以及其他主要的稳定币，它们的回报率与那些能够解释加密货币价格变动的风险因素呈现出负相关的关系，这就是稳定币避险功能的一种表现。

通过对众多市场数据的变化以及实际交易情况进行分析，这种结论是具有说服力的。

那么你觉得未来稳定币在数字货币市场中应当怎样去发展其合理的功能？期望大家能够进行评论互动，并且点赞分享这篇文章。